核心观点 - 伯克希尔·哈撒韦2025年第二季度财报显示公司正处于利润承压、投资收缩和权力交接的多重节点，体现出谨慎、转向与等待三大新趋势 [2][3][9] 财务表现 - 第二季度营收为925.15亿美元，同比下降1.2% [4] - 第二季度归属于股东的净利润为123.7亿美元，同比大幅下滑59% [4] - 第二季度运营利润为111.6亿美元，同比下降3.8% [4] - 2025年上半年整体净利润同比下降60.6% [4] - 公司账面现金储备高达3441亿美元，处于历史高位 [4] 投资策略：谨慎观望 - 尽管现金储备充裕，但公司并未在市场加码投资，而是选择继续观望，态度高度谨慎 [4] - 财报强调国际贸易政策与关税相关的不确定性加剧，存在广泛风险 [4] - 美股整体估值偏高，以及美联储与政府间博弈不止，促使公司保持谨慎策略 [5] - 宏观环境与地缘政治的持续扰动已对能源、消费品等业务产生实际影响 [5] 投资组合：转向调整 - 对卡夫亨氏的长期投资计提了37.6亿美元的减值损失，两位代表董事已于今年5月辞任 [6] - 持有的西方石油普通股账面价值为164.58亿美元，但公允价值仅为111.3亿美元，账面浮亏超过53亿美元，构成未来业绩的不确定性 [6] - 开始评估“大美丽法案”对新能源投资项目的影响，预示着公司正在寻求新的增长方向 [6] 管理层交接：等待新篇章 - 沃伦·巴菲特宣布将于年底正式卸任CEO，由副董事长格雷格·阿贝尔接任，巴菲特转任董事会主席 [7] - 自宣布卸任以来，伯克希尔股价累计下跌逾12%，明显跑输同期上涨的标普500指数 [7] - 格雷格·阿贝尔虽多年参与公司重要决策并被市场预热多年，但在瞬息万变的市场环境中，其能否复制巴菲特的成功存在不确定性 [7][8]