日本央行货币政策立场 - 日本央行在6月货币政策会议纪要中释放鹰派信号 大多数成员支持暂时维持利率不变但倾向于最终加息 预计中期经济增长和通胀回升 [1] - 日本央行将政策利率维持在0.5%水平 连续四次按兵不动 但上调2025-2027财年核心CPI通胀预测 将通胀风险评估从"倾向于下行"调整为"总体均衡" [3] - 日本央行上调2025财年实际GDP增长预测至0.6% 此前为0.5% 维持2026和2027财年GDP预期增长率0.7%和1.0%不变 [3] 通胀状况与影响因素 - 日本通胀率过去7个月维持在或高于3%水平 6月核心CPI同比涨幅较5月回落但仍处于高位 物价涨幅超过七国集团其他国家 [1] - 物价上涨属于成本推动型 日本政府仅小幅调整最低工资 避免因工资大幅上涨叠加输入型通胀陷入恶性循环和滞胀 [4] - 美日贸易协议将平均关税税率从24.5%降至15.6% 汽车关税从25%下调至15% 降低贸易不确定性 为日本央行加息铺平道路 [1][3] 经济表现与出口状况 - 日本出口总额连续两个月同比下降 对美出口汽车呈现价量齐跌 5月对美汽车出口额同比下降24.7%至3634亿日元 出口数量同比减少3.9%至10.3万辆 [8][9] - 6月日本对美国出口额同比下降11.4%至1.71万亿日元 连续3个月同比下降且降幅扩大 整体出口总额同比下降0.5%至9.16万亿日元 [9] - 日本一季度实际GDP环比减少0.2% 同比下降0.7% 四个季度来首次环比负增长 5月景气动向指数评估自2020年7月以来首次转为"恶化" [11] 日元汇率与资本流动 - 日本央行利率决议后日元兑美元连续走强 截至8月5日下午6点美元兑日元汇率为147.51 月内日元升值2.16% [6] - 日元升值因日本央行加息预期增强而美联储降息预期升温 美日利差收窄吸引跨境资金流入 美国经济数据疲软使日元暂时充当避险工具 [6] 行业影响与企业状况 - 汽车行业受关税冲击显著 日本车企为维持销量降低价格抵消关税上涨 每辆车平均价格同比下降21.7%至354万日元 若美国长期维持高关税将影响企业利润 [8][10] - 日本汽车工业协会要求政府为供应链提供支持并制定政策刺激内需 希望继续与美国对话进一步降低关税 [10] - 日本企业信心在4-6月间恶化 五个季度以来首次 反映大型企业商业信心的指数在第二季度降至负1.9 低于1-3月的正2.0 [11] 加息预期与时间表 - 巴克莱银行将日本央行下次加息预期时点从明年1月提前至今年10月 野村证券将10月加息概率从30%调升至40% [7] - 日本央行加息需满足三个条件 美关税大幅回撤 日元再现贬值压力及央行落后于通胀曲线的风险加大 目前日本已满足其中两个条件 [3]