电动汽车销售表现 - 7月电动汽车销量超过19,000辆，同比增长115%，主要由雪佛兰Equinox EV车型强劲需求驱动[1] - 去年成为美国第二大电动汽车销售商，仅次于特斯拉，并在2025年上半年保持增长势头[2] - 最近报告季度电动汽车销量增长超过一倍，而竞争对手福特同期电动汽车销量同比下降超过30%，特斯拉交付量下降13.4%[2] - 雪佛兰凭借Blazer EV和Equinox EV的成功成为美国第二大电动汽车品牌，凯迪拉克在最近报告季度成为第五大电动汽车品牌[7] 财务业绩与指引 - 2025年第二季度实现连续第12个季度盈利超预期，每股收益2.53美元超出预期6%[4][5] - 2025年上半年收入达到创纪录的910亿美元，北美地区收入约为770亿美元[4] - 尽管上季度净关税成本达11亿美元，但维持全年关税总影响40-50亿美元的指引，预计通过成本削减和生产调整等措施抵消约30%[5] - 重申全年调整后息税前利润指引为100-125亿美元[5] 市场地位与战略举措 - 上半年美国市场份额升至17.3%，较去年同期增长1.2个百分点[6] - 正在扩大美国制造足迹和国内供应链，并大力投资电池、软件和自动驾驶汽车创新[6] - 超级巡航自动驾驶系统预计2025年收入超过2亿美元，2026年有望翻倍以上[7] - 在中国市场与合资伙伴合作改善销售、优化库存并提高盈利能力[6] 资本管理与股东回报 - 2025年第二季度完成20亿美元加速股票回购计划，额外赎回1000万股，使该计划总回购股数达4300万股[8] - 7月初恢复公开市场股票回购[8] - 过去三个月股价上涨16%，表现优于行业以及分别上涨5%和12%的福特和特斯拉[9] 估值表现 - 远期市销率仅为0.29，显著低于行业平均的2.64，价值评分为A[12] - 相比之下，特斯拉和福特的市销率分别为9.7和0.27[12] 运营挑战与压力 - 车队定价因竞争加剧面临压力，预计下半年趋势将持续[14] - 保修成本上升，特别是L87动力系统和早期电动汽车软件问题，将对2025年业绩造成拖累[14] - 资本支出保持高位，2025年预计100-110亿美元，2026和2027年将略微上升至100-120亿美元[15] - 2025年每股收益和收入共识预期分别同比下降11%和4.3%[15] - 上半年调整后息税前利润为65亿美元，基于全年指引下半年收益预计减少约17.5亿美元[16] - 北美批发量预计下降，为下一代全尺寸卡车推出和美国电动汽车产能扩张增加的支出也将影响业绩[16][17] - 政府激励措施（如联邦税收抵免）逐步取消可能导致电动汽车需求疲软，影响盈利能力[17]