公司表现 - Centene Corporation (CNC) 股价年内下跌56.8%，表现逊于行业、板块和标普500指数 [2] - 公司第二季度出现十多年来首次季度亏损，健康福利比率(HBR)飙升至93% [3] - 股价低于50日简单移动平均线(SMA)，预示可能进一步下跌 [4] 同业比较 - Humana (HUM)和Cigna (CI)年内分别下跌3.5%和2.5% [7] - Humana通过Medicare Advantage和州级项目持续扩大会员基础，受益于强劲保费增长和战略收购 [8] - Cigna通过收购Express Scripts等战略举措支持长期增长，并剥离非核心资产聚焦健康服务 [9] 估值分析 - 公司市盈率10.14倍，低于行业平均11.46倍 [10] - 相比Humana估值较低，但相比Cigna估值较高 [12] - 12个月ROE为9.7%，低于行业平均21.1%；ROIC为6.7%，低于行业平均9% [23][24] 财务压力 - 第二季度运营成本同比增长27.4%，医疗成本增长26.1% [13] - 长期债务达176亿美元，高于145亿美元现金及等价物 [17] - 2025年EPS预期从7美元以上大幅下调至1.75美元 [14] 业务挑战 - Medicaid和Medicare Advantage业务会员数量下降 [16] - 医疗使用率高于预期，特别是Medicaid和Medicare Advantage业务线 [15] - OBBB法案将在十年内削减1万亿美元联邦医疗补助，并可能增加行政成本 [22] 业务亮点 - 商业市场业务会员数量增长12.4% [19] - 通过Health Net、WellCare和Magellan Health等收购扩大业务版图 [18] - 管理层预计2026年重新定价市场计划将改善利润率，2027年Medicare Advantage业务将达到收支平衡 [19] 分析师预期 - 2025年盈利预期同比下降70%，2026年预期增长51% [25] - 过去7天2025年和2026年盈利共识预期分别下调48.3%和36.2% [25] - 最新季度盈利预期从90天前的1.56美元大幅下调至-0.05美元 [28]