公司上市与发行概况 - 汉桑科技于8月6日在创业板上市 股票代码301491 SZ [1] - 发行价为28 91元/股 机构报价29 3元/股 市值37 29亿元 [2] - 发行市盈率14 90倍 行业市盈率41 50倍 [2] - 可比公司包括国光电器(动态市盈率33 74倍) 奋达科技(103 12倍) 天键股份(35 77倍) [2] 业务与技术优势 - 公司是高端音频产品及技术解决方案综合供应商 具备从流媒体模组到音频终端产品 边缘计算和云平台的完整技术链 [1] - 主要收入来源为高性能音频产品 创新音频和AIOT智能产品 合计占比稳定90%以上 [4] - 创新音频和AIOT智能产品收入占比持续攀升 从2022年38 32%增至2024年50 23% [4] - 与国际著名音频品牌建立长期合作 包括NAD JBL McIntosh Sonus Faber B&W等 [4] - 2024年外销音频扩大器产品占国内同类产品出口金额3 12% [4] - 成功拓展养老 运动 医疗等新兴场景客户 包括英国CareTech旗下Smartbox 德国VivaiSoftwareAG 美国Procern 英国Zenaura等 [4] 财务表现与募投项目 - 2022-2024年综合毛利率分别为28 49% 29 87% 32 50% [5] - 募集资金投资方向包括:年产高端音频产品150万台套项目(拟投入2 00亿元 占比19 96%) 智慧音频物联网产品智能制造项目(3 27亿元 32 65%) 智慧音频及AIoT新技术研发项目(1 95亿元 19 44%) 补充流动资金(2 80亿元 27 95%) [2] 客户集中度与经营风险 - 营收高度依赖第一大客户Tonies GmbH 2022-2024年销售收入占比分别为34 41% 41 77% 48 49% [5] - 公司与Tonies GmbH合作已超10年 业务关系稳定 但明确表示存在重大客户依赖 [5] - 毛利率存在波动 若市场竞争加剧 原材料价格上涨或需求萎缩 可能导致经营业绩波动 [5]