核心观点 - 中国互联网巨头二季度财报预计呈现分化格局 整体利润同比下滑10% 为2022年二季度以来首次下滑[1] - AI云业务增长加速和游戏等细分领域健康表现支撑部分公司[1] - 外卖市场竞争激烈显著拖累平台利润[1][4] 业绩整体表现 - 互联网行业整体利润预计同比下降10%[1] - 腾讯调整后EBIT增长15% 滴滴增长32% 网易增长20%[1] - 阿里巴巴EBITA预计下滑16% 美团EBIT下跌58% 京东EBIT下跌70%[1] AI云业务表现 - 阿里云收入增长从一季度18%提升至二季度23%[2] - 增长由AI推理需求激增驱动 字节跳动6月日处理token达15万亿 阿里巴巴约4-5万亿[2][3] - 谷歌日token处理量从5月16万亿增至7月33万亿[3] - 腾讯发布"混元世界1.0" 阿里巴巴推出"夸克AI眼镜" 京东重新品牌化大语言模型为JoyAI[3] 外卖业务竞争影响 - 阿里巴巴6月季度外卖业务亏损110亿元 9月季度预计扩大至190亿元[4] - 京东二季度外卖业务亏损超100亿元[4] - 美团外卖业务每单利润预期下调：二季度0.7元（原0.8元） 三季度0.2元（原0.4元） 四季度0.4元[4] - 阿里巴巴即时购物日峰值订单量1500万单 美团闪购2000万单[4] - 外卖市场格局可能从美团、阿里7.5:2.5转变为5.5:3.5:1的三足鼎立局面[4] 各公司具体表现 - 腾讯二季度收入增长11% 游戏《三角洲行动》日活跃用户超2000万 《无畏契约》手游版预计年化收入70亿元[5] - 阿里巴巴一季度收入增长3% 客户管理收入增长11% 云业务利润率环比改善至9%[5] - 美团二季度收入增长16% 核心本地生活商务收入增长13%[5] - 京东二季度收入增长16% 零售业务利润增长15% 但新业务亏损超100亿元[5] - 拼多多二季度收入增长11% 美国全托管业务5-6月暂停[5] - 滴滴二季度收入增长8% 调整后EBITA增长32%[6]