行业核心观点 - 煤炭行业供需格局走强，动力煤价格有望继续攀升并回到2024年第三季度水平 [1][4] 行业供需与价格展望 - 生产端供应收缩，受产地强降水及部分省区生产核查启动影响 [1][4] - 需求端高温天气持续，火电需求加速攀升 [1][4] - 雅下工程开工释放基建发力信号 [1][4] - 供给侧重点省区生产核查已启动，预核增产能预期8月中下旬开始陆续退出 [1][4] - 供给端有效减量或将持续驱动价格上涨，即使进入电煤淡季 [1][4] - 动力煤价高点有望突破“8”字头（即800元/吨以上），下半年价格中枢有望维持700元/吨左右 [4] 政策法规更新影响 - 2025年8月5日，应急管理部公布新版《煤矿安全规程》，自2026年2月1日起施行 [2] - 新增“冲击地压防治”章节，未来冲击地压矿井管理或更加严格 [2] - 冲击地压煤矿不得核增生产能力，初次被鉴定为冲击地压的矿井应及时评估并核减不具备安全保障条件的产能 [2] - 瓦斯突出矿井建设要求升级，新规要求将瓦斯压力降至2MPa以下后方可开工建设，利好新天然气、蓝焰控股等煤层气抽采企业 [3] - 管理更加精细化，要求煤与瓦斯突出、高瓦斯、煤层容易自燃煤矿配备专职通风副总工程师，冲击地压煤矿配备专职防冲副总工程师，水文地质类型复杂和极复杂煤矿配备专职地测防治水副总工程师，并设立相应专门防治机构和专业队伍 [3] 投资建议与关注标的 - 推荐高现货比例弹性标的，建议关注潞安环能 [5] - 推荐业绩稳健、成长型标的，建议关注晋控煤业、华阳股份 [5] - 推荐产量恢复性增长标的，建议关注山煤国际 [5] - 推荐行业龙头业绩稳健标的，建议关注陕西煤业、中国神华、中煤能源 [5]