市场表现 - 8月6日三大股指午后小幅拉升，国企红利板块持续上行，国企红利ETF(159515)涨0.52% [1] - 相关成分股中，山煤国际涨3.88%、恒源煤电涨1.73%、山西焦煤涨1.51%，中远海控、潞安环能、冀中能源等小幅跟涨 [1] - 建筑材料、煤炭、钢铁等传统高股息行业近期涨幅居前 [2] 政策背景 - 今年以来中央层面对"反内卷"密集发声，7月初中央财经委员会第六次会议明确提出治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出 [1] - "反内卷"政策从光伏、新能源等行业逐步涉及至煤炭、钢铁、水泥等传统行业 [1] - 市场预计伴随"反内卷"政策持续推进，下半年PPI同比有望逐季回升 [1] 投资逻辑 - 红利板块投资逻辑正从风格驱动转向个股驱动，部分高质量标的将持续吸引特定风格资金流入 [2] - 中长期资金对红利板块配置力度提升，保险与AMC频繁举牌低估值红利类公司 [2] - 国企红利指数兼具国企主题与红利策略投资逻辑，两策略相互强化形成合力，策略有效性进一步提升，实现"1+1>2"的效果 [2] 行业与公司前景 - 国企红利ETF(159515)跟踪中证国有企业红利指数(000824)，为策略主题指数 [2] - 未来随着国企改革深化，国企的盈利能力、经营效率有望得到进一步改善 [2] - 红利因子可选出盈利能力出色且估值偏低的优质国企 [2]