市场供需状况 - 铂金市场连续多年出现供应缺口 正迈向连续第三个年度供应短缺 [1][5] - 全球铂金库存迅速枯竭 伦敦和苏黎世等关键交易中心的库存正迅速枯竭 [1][3] - 一个月期铂金租赁利率持续维持在10%以上 远高于通常接近于零的正常水平 [1][4] 价格表现 - 铂金价格年内飙升45% 目前交投于每盎司1320美元附近 [1] - 此前十年铂金价格一直在每盎司800美元至1100美元之间波动 [1] - 价格需要再上涨约50%才能激励新的产能投资 [5] 需求驱动因素 - 美国市场因关税担忧出现囤积行为 过去三周NYMEX仓库铂金库存增加近29万盎司 [3] - 亚洲主要消费国第二季度吸纳创纪录的120万盎司铂金 进口量持续高于预估国内消耗量 [3] - 工业补库存和珠宝领域的替代需求成为关键驱动力 [7] 供应端约束 - 南非作为全球70%铂金产地 持续受电力短缺及成本激增困扰 [5] - 尽管约90%铂金矿业公司实现盈利（去年底仅为60%）但不足以刺激新生产投资 [5] - 市场流动性几近枯竭 大多数借款人被高昂的借贷成本挡在门外 [5] 机构观点分歧 - 德意志银行认为基本面强势将持续至2026年 预测价格可能达到1550美元/盎司 [7] - 高盛警告近期价格飙升主要由投机和ETF需求驱动 汽车行业电动化转型将构成结构性压制 [7] - 对冲基金认为市场结构性条件已经具备 任何火花都可能点燃剧烈反弹 [5]