全球宠物食品行业核心特征 - 全球宠物食品是万亿人民币规模大生意 2024年猫狗食品规模达1473亿美元 预计2024-2029年复合增长率5.7% [1] - 行业格局优且盈利能力强 2024年全球宠物食品CR3达46.7% 显著高于婴配粉39.5%和美妆25.4% [2] - 雀巢宠物业务2010-2024年平均EBIT率达20.5% 高于其其他业务15.4% [2] - 行业呈现长青特性 2000-2024年美国宠物市场CAGR达8.2% 较GDP超额增长3.8% [2] - 四大趋势推动行业发展：猫经济、线上化、高端化、拟人化创新 [1][2] 国际龙头企业竞争格局 - 玛氏2024年宠物营收328亿美元 市占率21.4%居全球第一 通过自建大众品牌与收购高端品牌构建矩阵 [3] - 雀巢2024年宠物营收233亿美元 市占率20%居第二 通过并购普瑞纳实现全品类全价格带布局 [3] - 希尔斯为全球处方粮开创者 市占率5.1%居第三 处方粮细分市场市占率达53% 近十年平均营业利润率26% [3] - 蓝爵聚焦天然粮细分赛道 2024年全美单品牌市占率7% [3] - Freshpet为北美鲜粮开创者 2025年第一季度美国鲜粮市占率达96% [3] - Chewy作为北美宠物垂类电商 近十年线上渠道平均市占率35.8% [3] 中国市场发展机遇与路径 - 中国宠物食品行业在规模、格局和盈利方面具备较大提升潜力 正开启黄金时代 [4] - 产品创新需聚焦通用粮需求激活与功能粮壁垒提升 全球处方粮市场CR3达97% [4] - 品牌建设需从单一品牌走向多品牌矩阵 2024年全球企业端CR5为52%而品牌端CR5仅17% [4] - 资本并购成为关键推动力 玛氏和雀巢累计并购投入分别达83亿美元和160亿美元 [4] - 渠道演变需结合本土特色 从效率导向转向效率与体验兼顾 [4] 重点推荐标的 - 乖宝宠物(301498.SZ)作为国货宠物食品龙头被推荐 [1] - 中宠股份(002891.SZ)作为国货宠物食品龙头被推荐 [1] - 佩蒂股份(300673.SZ)作为国货宠物食品龙头被推荐 [1]