流动性投放情况 - 7月各项工具实现净投放2365亿元，较上月少4195亿元 [1] - 央行旨在呵护市场流动性保持合理充裕 [1] 货币政策目标变化 - 当前央行已将货币政策的首要目标切换至促进物价合理回升与稳增长 [1] - 此前货币政策以国际收支和金融稳定为首要目标，政策偏紧以应对资本外流风险和国内金融防空转 [1] 政策基调与信号 - "适度宽松"的政策基调传递积极信号 [1] 中长期信贷趋势 - 信贷增速逐步放缓对应经济结构转型升级使得信贷需求"换挡"及直接融资的良性替代 [1] - 未来合理评价金融支持力度可更多关注利率下降的成效 [1] 杠杆结构新特征 - 未来将呈现"政府加杠杆，企业稳杠杆，居民适当去杠杆"的新特征 [1]