美联储政策转向 - 美联储释放出迄今最清晰的降息信号，政策风向明显转变 [1][2] - 美联储理事鲍曼和沃勒罕见公开支持降息，认为就业市场疲软已成事实，主张将利率调整至中性 [2] - 基于政策信号，资本市场迅速反应，对美联储9月降息的概率预期由37%跃升至75%以上 [2] 美国经济数据与困境 - 美国7月非农就业岗位新增仅7.3万，远低于市场预期的11万，失业率升至4.2% [4] - 5月和6月的新增就业数据被大幅下修，两个月合计修正后减少25.8万个岗位 [4] - 摩根大通预测美国经济可能陷入滞胀式放缓，衰退风险高达40% [1] - 美国6月核心PCE同比高达2.8%，面临多重通胀压力 [1] 政治因素与人事变动 - 美国总统特朗普对就业数据提出质疑，并解雇劳工统计局局长 [4] - 特朗普对美联储主席鲍威尔发出批评，并加快了美联储的人事布局 [5] - 特朗普将未来美联储主席潜在人选范围缩小至四人，市场推测此举意在推动货币政策转向 [5][6] 对A股市场的影响 - 美联储降息有助于缓解中美利差过大的压力，10年期中国国债收益率约1.65%，而美国10年期国债收益率达到4.3% [8] - 美联储降息可为国内货币政策提供调整空间，增强市场对经济增长的预期 [8] - 美联储降息有望释放全球流动性，资金可能流入国内资本市场 [8] 对债券市场的影响 - 美联储降息短期内通常推动美债价格上涨、收益率下降 [9] - 若美国陷入滞胀局面，长期看降息可能削弱债券吸引力，推动长端收益率上升 [9] - 美债正逐渐被更多资金视为风险资产，可能需要更高的收益率来满足投资者回报预期 [9] - 当前国债收益率已部分透支降息预期，建议10年期国债收益率在1.8%-2%区间考虑买入，跌至1.65%以下考虑卖出 [9]