债券发行概况 - 农发行与进出口银行计划于8月6日新发行6只金融债券，创下2002年以来政策性金融债单日新发行数量之最 [1][2] - 农发行拟发行总额不超过420亿元债券，包括150亿元392天期利随本清债券，以及60亿元3年期、50亿元5年期、160亿元10年期固定利率附息债券 [1] - 进出口银行拟发行总额不超过90亿元债券，包括10亿元66个月固定利率附息债（票面利率1.6%）和80亿元15个月固定利率附息债券 [1] 税收政策变化 - 财政部与税务总局公告，自2025年8月8日起，对新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税，此前已发行债券的利息收入继续免征增值税直至到期 [2] - 取消对特定金融产品利息的税收优惠被视为成熟市场的普遍做法，有助于建立更加规范、透明和市场化的债券市场环境 [3] 政策影响分析 - 金融机构在新规生效前夕密集发债，主要考虑是抓住政策窗口期以控制融资成本 [2] - 新规落地预计将利好老券、利空新券，机构资金可能更多买入老券，导致老券需求增加、收益率下行，新券收益率可能上行 [3] - 以10年期国债收益率1.7%计算，若按3.26%或6.34%增值税率粗略计算，新老券利差可能在5.6-10.8个基点左右 [3] 市场表现与制度背景 - 截至新闻发布日收盘，10年期国债收益率报1.697%，日内下跌0.7个基点；超长期特别国债收益率报1.9185%，日内上涨0.05个基点 [4] - 央行曾指出债券市场税收制度设计会影响债券市场价格形成，例如国债利息收入免税可能加剧债券市场收益率的短期波动 [4] - 展望未来，央行或将优化债券市场结构及制度安排，以促进债券市场功能进一步增强 [3]