国盛固收团队首席分析师杨业伟也对智通财经表示，金融机构在新规落地前密集发债，或是出于控制融 资成本的考虑。该团队8月2日研报指出，新规落地或将利好老券，利空新券。机构可能会将更多的资金 买入老券，老券需求增加，收益率有望继续下行。而新券处于不利地位，收益可能上行。如果粗略按照 3.26%或6.34%的增值税率计算，以目前10年国债收益率1.7%计算，新老券利差可能在5.6-10.8bp左右。 新老券利差也会受到实际供需情况的影响。 不过，钟辉勇认为，在成熟市场，对债券利息征税是普遍做法。取消对特定金融产品利息的税收优惠， 有助于建立一个更加规范、透明和市场化的债券市场环境。 国盛证券研报也指出，展望来看，央行或将优化债券市场结构及制度安排，促进债券市场功能进一步增 强。 今年5月，央行在专栏文章《加强债券市场建设 支持债券市场健康发展》中指出，从税收制度看，债券 市场税收制度设计也会对债券市场价格形成和国债利率基准作用的发挥产生影响。比如，国债等政府债 券利息收入免税，公募基金和理财资管产品交易价差又有税收减免优势，短期交易意愿也会更强，一些 不免税的公司债等还可能对标免税的国债利率水平，进一步加大债券市场收 ...