核心观点 - 蔚来旗下新车乐道L90上市后迅速获得市场认可 周销量达1976台位列大型SUV第三 且因定价策略和产能准备充分 被多家机构看好月销潜力达5000-15000台 [1][2][5][8] - 公司通过体系化能力实现低价高毛利定价 全系车型定价不超过30万元 起售价26.58万元较预售价降低近2万元 较竞品理想i8低近6万元 [5][6][7] - 公司吸取过往产能教训 实现"上市即交付" 合肥工厂全开产能 第三工厂9月投产后总设计产能将突破100万辆/年 [8][9] - 乐道L90被定位为战略性产品 有望与ES8共同推动大三排SUV进入纯电时代 公司目标四季度实现乐道品牌月销2.5万台 蔚来品牌月销2.5万台 [9][10] 市场表现与机构预期 - 乐道L90上市3天内实现周销量1976台 位列大型SUV销量榜第三 仅次于问界M8和M9 [1] - 开启预售后公司股价连续三个交易日上涨 单日最高涨幅达10.6% 两周累计涨幅超43% [2] - 摩根士丹利预计月销5000台 海通国际预计稳态月销6000-7000台 中金公司预计9月交付破万台 另有观点认为月销潜力达10000-15000台 [2] 定价策略与成本控制 - 六座版起售价26.58万元 较预售价27.99万元降低1.41万元 较竞品理想i8起售价32.18万元低5.6万元 [5] - Baas电池租用方案将门槛降至17.98万元 顶配Ultra版定价控制在30万元内 [5] - 管理层强调定价体系仍保持合理毛利 基于产品定义阶段的成本目标制定 体现技术/制造/供应链等体系化能力 [7] 产能准备与交付保障 - 上市前准备12000辆现车 基本被预订完毕 仅剩400多台库存 [1] - 合肥工厂全开产能加班生产 公司称此为"爬产速度最快的车型" 第三工厂9月投产后年产能60万台 总设计产能将突破100万台/年 [8] - 采用"提前生产晚点开发布会"策略 4月登工信部目录 7月备展车 8月1日开启交付 [8] 战略定位与行业影响 - 产品被定位为与ES8共同引领大三排SUV进入纯电时代的战略性产品 [9] - 公司认为碳酸锂降价/基础设施完善/关键技术质变等因素正推动纯电市场量变到质变 [9] - 前7个月累计交付13.5万台 全年目标44万台 完成率30.7% 目标四季度乐道品牌月销2.5万台 蔚来品牌月销2.5万台 [10]