8月5日，A股两融（融资融券）余额报20002.59亿元，再次突破2万亿元，上一次两融余额突破2万亿元 还要追溯到2015年5月20日。10年前后，两融余额规模虽然大体相同，但是内涵已完全不同，其中最大 的变化，是两融从抱团走向了分散，杠杆资金从一个不稳定的变量，蜕变成一个稳健、理性的确定性力 量，助推A股持续走稳向好。 首先，分散体现在股票数量上。2015年A股上市公司总数不足3000家，现在已超过5400家。2015年5月 20日，有两融余额的个股835只，平均值20多亿元，如今3712只个股有两融余额，平均数仅5亿多元。 2015年，融资"抱团"的特点十分明显，两融余额排名前100的股票合计占比43%，如今占比只有25%； 2015年，个股两融余额占流通市值比例的最高值为18.84%，超过10%的有142只股票，如今这两项数值 分别为15.84%和13只。两融越分散，集中度越低，由两融变动引发市场波动的可能性就越低，市场的 稳定性就越强。 其次，分散体现在时间维度上。2015年初，两融余额站上1万亿元，到当年5月20日就突破2万亿元，占 A股流通市值的比例也从3.33%增加至4.01%。但杠杆资金加速进 ...