财务表现 - 2025Q2公司实现收入27 87亿美元 同比增长4% 经营利润3 04亿美元 同比增长14% 净利润2 15亿美元 同比增长1% [1] - 2025Q2公司向股东回馈2 74亿美元 包括1 84亿美元的股票回购和9000万美元的现金股息 2025H1累计回馈5 36亿美元 包括3 56亿美元股票回购和1 8亿美元现金股息 [1] - 2025Q2经营利润率10 9% 同比提升1 0个百分点 餐厅利润率16 1% 同比提升0 6个百分点 其中肯德基/必胜客餐厅利润率分别为16 9%/13 3% 同比分别提升0 7/0 1个百分点 [2] 销售与门店 - 2025Q2整体/肯德基/必胜客系统销售额同比分别增长4%/5%/3% 同店销售额同比分别增长1%/1%/2% 肯德基客单价同比增长1% 必胜客客单价同比下降13% 但交易量同比增长17% [1] - 2025Q2外卖销售占比45% 同比提升7个百分点 外卖占比提升导致骑手成本增加 人力成本占比同比提升0 9个百分点 [2] - 2025Q2净新增门店336家 加盟店占比26% 其中肯德基净新增295家（加盟占比40%）至12238家 必胜客净新增95家（加盟占比22%）至3864家 [1] 成本与资本支出 - 2025Q2食品及包装物成本占比同比下降0 5个百分点 租金及其他费用占比同比下降1 1个百分点 管理费用率同比下降0 3个百分点 [2] - 公司下调2025年资本支出目标至6-7亿美元（原7-8亿美元） 主要因单店投资成本下降 肯德基单店投资从150万元降至144万元 必胜客从120万元降至110万元 [2] - 肯悦咖啡2025Q2新增门店300家 总数突破1300家 全年开店计划上调至1700家（原1500家） 必胜客WOW店已在10多个新城市开设 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入分别为117 92/123 50/130 13亿美元 归母净利润分别为9 47/9 83/10 52亿美元 EPS分别为2 56/2 66/2 85美元 [2]