核心观点 - 公司公布2025年第二季度财务和运营业绩，实现营收5.24亿美元，净利润9600万美元（每股0.46美元）[5] - 公司预计2025年全年调整后EBITDA为10.1亿美元（±1%~2%），并修订可分配现金流指引至5.9亿美元（±3%）[16] - 公司推进Blackrod连接项目，预计2026年初投产，相关现金流将在2026年下半年至2027年增加[5] 财务表现 - 第二季度营收5.24亿美元，环比增长5%，同比下降5%[8] - 调整后EBITDA为2.5亿美元，环比下降6%，主要因营销贡献减少[5] - 可分配现金流1.67亿美元，长期债务58亿美元，净债务49亿美元，净债务/EBITDA比率为4.6倍[5][8] - 宣布季度股息0.5美元/股，总计1.04亿美元[5] 运营表现 - Keystone管道系统二季度平均输送量54.4万桶/日，美国墨西哥湾段76万桶/日[5] - 上半年Keystone管道平均输送量57.8万桶/日，墨西哥湾段74.4万桶/日[5] - 完成MP-171事故现场清理，预计相关成本5800万美元，大部分将通过保险回收[12][14] 项目进展 - Blackrod连接项目完成15万桶原油储罐建设，预计2025年底完工，2026年初投入运营[5] - 实施新的企业资源规划系统，预计2025年第三季度完成SCADA系统部署[4] - 计划2025年11月19日在纽约举行首次投资者日活动[18] 行业展望 - 西加拿大沉积盆地原油管道外输能力超过供应，短期内Keystone管道非合约容量需求预计保持低位[13] - 全球贸易政策变化（包括关税）导致商品价格和价差波动性增加[13] - 约90%的调整后EBITDA通过合约安排保障，基本不受商品价格或量风险影响[16]