核心观点 - 交银国际维持置富产业信托目标价5.68港元及"买入"评级 受惠利息开支下降推动派息增长[1] - 公司2025上半年业绩稳定 必需消费为主的零售组合保持韧性 股息率超7%[1] - +WOO资产提升工程推动出租率升至95% 17个商场中11个出租率超96%[2] - 浮息负债占比约50% 下半年持续受惠HIBOR下行 节省利息开支支持DPU上升[2] 财务表现 - 2025上半年收入同比减2%至8.545亿港元 主因部分资产租金下调[1] - 可供分派收入同比增2.1% 每单位派息(DPU)同比增1%[1] - DPU达全年预测37.71港仙的48.8% 基本符合预期[1] 运营状况 - 整体出租率年增0.9个百分点至95%高水平（2024上半年：94.1%）[2] - 租户组合中72%为日用品及必需服务（按面积和租金计算）[2] - 置富都会广场资产提升计划延后 通过重新招租推动下半年出租率进一步改善[2] 战略举措 - 持续优化租户组合 引入特色餐饮及新品牌减少承压行业影响[2] - 预期下半年商场整体租金保持稳定[2] - 资产提升工程完成带动租金回升[2]