行业概况 - 我国为全球最主要纯碱生产国 产量占据全球51% [1] - 2016-2022年政策影响下产能增长趋缓 近两年新增产能以天然碱为主 [1] - 截至2024年纯碱产能4345万吨 同比增加180万吨 [1] - 行业CR5=54% 主要企业包括博源化工 河南金山 中盐化工 三友化工 山东海化 [1] 生产工艺 - 天然碱法较合成法具备显著成本优势 原料来自矿山自采 仅需煤炭作为能源材料 [1] - 天然碱法为物理加工过程 工艺流程更简单 能耗低于氨碱法 联碱法 [1] 市场供需 - 2025年上半年行业平均开工率约80% 供应过剩问题显现 [2] - 截至8/1纯碱价格价差分别位于2009年以来9.3% 10.7%分位的历史底部区间 [2] 产能结构 - 纯碱行业20年以上老旧产能占比31% [2] - 截至2020年底约10%产能未达到能耗基准值水平 [2] - 政策要求能效低于基准水平的存量项目需在2025年底前完成改造或淘汰 [2]