公司评级与目标价 - 维持信义光能目标价4.4港元及"跑赢大市"评级 [1] - 短期政策支持可能推高太阳能公司股价估值 [1] - 持续重估取决于政策细节 [1] - 上调2025和2026财年核心盈利预测3.4%和5.8% [1] 上半年业绩表现 - 2025年上半年纯利同比减少59%至7.46亿元人民币 [1] - 光伏玻璃销售毛利率同比下降10.1个百分点至11% [1] - 太阳能发电场毛利率收缩2个百分点 [1] - 光伏玻璃平均销售单价(ASP)大幅下降 [1] - 光伏玻璃销售量增加17.5% [1] 下半年行业前景 - 对下半年前景持谨慎态度 [2] - 2.0毫米光伏玻璃ASP下降 [2] - 下调2025财年有效年熔化量目标从910万吨至814万吨 [2] - 可再生能源电价改革导致上半年抢装潮后需求减弱 [2] - 行业库存积压导致主要光伏玻璃公司下调产出计划 [2] - "反内卷"供给侧改革及新定价法律或改善短期盈利 [2]