估值与建议：维持银行全年盈利及股息稳健的判断，目前部分A股和H股中资银行股息率回升至 4.5%-5.5%，仍有投资性价比，包括国有大行、成都银行（601838）(601838.SH)、江苏银行（600919） (600919.SH)等，另外提示去年8-10月即完成中期分红且年化股息率在4.5%以上的银行包括沪农商行 （601825）(601825.SH)、平安银行（000001）(000001.SZ)、南京银行（601009）(601009.SH)。 风险因素：信贷需求不及预期、资产质量表现不及预期。 展望未来，预计即使利率进一步下行以支持实体经济，上市银行净息差仍会呈现资产负债利率双边下降 的趋势(1Q25上市银行资产收益率3.38%，负债成本率1.83%)，维持上市银行净息差降幅收窄这一判 断，对银行的净利息收入和营收同比增速形成正向支撑。 财政部、国家税务总局8月1日发布公告称，自8月8日起恢复新发行的国债、地方政府债券、金融债券的 利息收入增值税，假设上市银行金融投资距离到期日平均约5年，新发金融债利率有所上行，则对上市 银行净利润影响约0.8%，幅度有限。且实际影响可能小于测算值，主要由于银行金融投 ...