核心观点 - 公司在2025年第二季度实现显著战略进展，包括资产商业化结构转型、短期增长潜力释放以及可衡量的投资回报 [1] - 通过长期合约将能源管理容量商业化比例从一年前不足30%提升至近90%，大幅降低市场波动风险 [2] - 比特币战略储备达10,667枚，市值11亿美元，同时完成2.2亿美元超额认购私募融资 [5][13] 财务表现 - 第二季度营收4130万美元，同比增长17%，其中计算业务贡献3430万美元 [11] - 净利润1.375亿美元，同比扭亏（上年同期亏损7220万美元），调整后EBITDA达2.212亿美元 [12][13] - 能源管理总容量达1020兆瓦，开发管道10800兆瓦中3100兆瓦已获独家权 [5][6] 业务板块进展 电力业务 - 发电与管理服务收入550万美元，与安大略省电力系统运营商签订310兆瓦五年容量合同 [6] - 为美国比特币公司管理130+兆瓦容量，推进430兆瓦AI数据中心开发项目 [6] 数字基础设施 - ASIC和CPU托管服务收入150万美元，完成205兆瓦Vega设施初始供电，采用自研液冷技术 [6][7] - 与比特大陆达成托管协议，Vega设施被视为下一代AI基础设施原型 [2][6] 计算业务 - 比特币挖矿与GPU即服务收入3430万美元，美国比特币公司通过反向并购推进纳斯达克上市 [13] - 比特币挖矿业务重组后成为电力与数字基础设施板块核心客户 [2] 资本运作 - 比特币抵押信贷额度从6500万美元扩大至1.3亿美元，利率固定为9% [13] - 开发管道中3100兆瓦容量通过排他协议或互联协议锁定所有权路径 [13] - 加权平均流通股数增至1.04亿股（基本）和1.19亿股（稀释） [28] 行业合作 - 与比特大陆、麦格理、Coinbase等机构建立深度合作，共同推进基础设施商业化 [2] - 合资企业Far North Power与麦格理设备金融合作开发电力资产 [6]