央行公开市场操作分析 - 中国人民银行8月8日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 8月有4000亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期，截至8日形成2000亿元净回笼，但市场认为这不代表8月整体缩量 [1] - 中信证券预计央行可能延续6月以来净投放模式，存在续作6个月期买断式逆回购的可能性 [1] - 东方金诚预测8月两个期限品种合计操作金额将超过9000亿元到期量，MLF也可能加量续作 [1] 流动性管理背景与政策取向 - 7月30日中央政治局会议要求加快政府债券发行，8月处于政府债券发行高峰期 [2] - 8月存单到期规模较大，监管层强调"引导金融机构加大货币信贷投放力度" [2] - 东方金诚分析8月短期流动性保持充裕，但中期流动性存在收紧压力 [2] - 央行可能通过MLF和买断式逆回购注入中期流动性，保持银行体系流动性充裕并释放政策加力信号 [2] 货币政策工具选择与经济形势关联 - 上半年经济稳中偏强背景下，短期内降准和恢复国债买卖概率较低，央行倾向使用MLF和逆回购工具 [2] - 7月制造业PMI在收缩区间再度下行，显示经济下行压力加大，四季度可能实施降准降息 [2]