近日，A 股市场传来一个备受关注的消息：截至2025年8月5日，沪深北三市融资融券余额合计达到 20002.59亿元。 2016年初，两融余额短暂维持在万亿上方后持续走低，当年5月创下8186.34亿元阶段新低。中途经历了 两年起起伏伏，虽曾有过短期回升，但直至2019年12月，才在时隔20个月后重回万亿大关。这一阶段投 资者风险偏好低迷，叠加对保证金制度不确定性的担忧，两融业务陷入蛰伏。 这是时隔十年，两融余额再度达到2万亿元关口。这一标志性的数字，不仅见证了当下市场的活跃度提 升，更勾起了市场参与者对过去十年间两融市场风云变幻的回忆。 2015年：牛市狂欢中的两融盛宴与急刹车 我国资本市场融资融券业务于2010年3月试点启动，2011年转入常规。在试点初期，两融业务发展较为 缓慢。但自2012年起，其规模开始逐步扩张。 2014年8月开始，随着市场逐步走好，两融业务呈几何式增长。 2014 年12月19日，两融余额首次突破万亿规模。从零到第一个1万亿，市场花费了三年零九个月时间。 2015年上半年，A 股市场迎来一轮气势磅礴的牛市，两融规模也随之疯狂飙升。仅用五个月时间，两融 规模便实现再翻一倍的壮举。2 ...