央行黄金储备动态 - 7月末中国央行黄金储备达7396万盎司，环比增加6万盎司，连续第9个月增持[1][3] - 黄金储备增量连续第五个月处于低位水平[3] - 央行增持黄金是应对地缘政治风险和优化国际储备结构的战略选择[4] - 未来中国央行仍将延续增持黄金、适度减持美债的方向[8] 全球黄金市场供需 - 二季度全球黄金总需求同比增长3%至1249吨，以价值计同比跃升45%达1320亿美元[5] - 全球央行二季度增持黄金166吨，仍是需求重要支柱，但购金步伐有所放缓[6] - 瑞银将全年央行购金预期从950-1000吨下调至900-950吨[7] - 瑞银基准情景下黄金目标价3500美元/盎司，极端情况下或达3800美元/盎司[11] 外汇储备变动分析 - 7月末中国外汇储备规模环比下降252亿美元（降幅0.76%）至32922亿美元，结束连续6个月回升[2][12] - 美元指数上涨3.2%重回100点，非美货币贬值导致汇率折算损失是外储下降主因[13][14] - 全球股指上涨部分对冲美元升值影响，美债收益率上行导致价格走低[15] - 外储余额变化主要由汇率折算和资产价格波动驱动，交易因素影响较小[16] 黄金价格走势 - 7月国际金价呈高位震荡，下旬因欧美关税争端一度突破3400美元/盎司[9] - 短期地缘扰动减弱使金价多空交织，长期美元信用削弱和央行购金支撑牛市逻辑[10]