两融余额突破2万亿元的市场意义 - 沪深两市融资融券余额突破2万亿元，重回十年高位，但与2015年牛市相比，当前市场背景为经济结构优化、监管严格、投资者成熟，标志着A股进入更稳健发展阶段 [1] - 方正证券指出两融规模提升反映市场风险偏好提升，A股趋势性慢牛行情有望延续，中期关注TMT、顺周期及消费板块，短期关注券商补涨机会 [1][8] 2025年两融市场结构特征 - 截至2025年8月5日，6只个股两融余额超100亿元：东方财富（232.35亿元）、中国平安（218.52亿元）、贵州茅台（173亿元）、比亚迪（147亿元）、中信证券（130亿元）、长江电力（108亿元） [1][3] - 两融余额前二十名标的涵盖新能源（江淮汽车、赛力斯、宁德时代）、科技（新易盛、中际旭创）、黄金ETF（华安黄金易ETF、易方达黄金ETF）等多元化资产 [2][3] - 近半年融资买入额最高个股为东方财富（1655.57亿元）和海富通中证短融ETF（1110.19亿元），港股相关ETF（恒生科技ETF、香港证券ETF）亦受追捧 [3][4] 2015年与2025年两融市场对比 - 2015年两融余额前十名中6只为金融股（中国平安、中信证券等），制造业仅中国重工入围，金融股融资买入额显著领先（中信证券4303.8亿元、中国平安4228.9亿元） [5][6] - 2025年两融标的数量增至4150只（2015年仅900余只），资金流向分散至新能源、科技、ETF等多领域，东方财富取代中信证券成为融资龙头但行业集中度降低 [7] 当前两融市场健康度分析 - 两融余额占A股流通市值比重2.3%、占成交额比重10.2%，处于2016年以来历史中枢水平，显示杠杆使用相对理性 [8] - 宏观经济韧性（上半年GDP增长5.3%）、企业盈利周期见底、政策利好及流动性宽松共同支撑市场风险偏好提升 [8]