最近，GS出报告总结了对冲基金行业的2025H1表现，我让AI哥列出前15大发现，我逐个给出点评。上 半年最差的是生物技术，我自己的组合也为之所累。第二惨的是趋势跟踪CTA。以下点评的都是美国基 金的情况。 1. 2025年上半年对冲基金行业开局良好，PM成功应对市场波动，实现稳健回报。 凡是亲历过1～4月的很难直视这个结果。依稀记得，1～2月讨论中国接棒美国的AI、美国接棒中国的 改革，中美互为对方解药。3～5月讨论美国例外论的黄昏、美元的黄昏、美债的黄昏（美国崩溃论）。 为美国赤字-债务问题的无解困局谏言建策、操碎了心。但是姜还是老的辣，巴菲特早在波动的核心时 段就在股东会上坦言：（和历史上经历的危机相比）这都不叫事。有时感觉美国就像一出过度透明的真 人秀，如果紧盯着每一句台词，往往就错过了主剧情。只要有增长和降息可见，资金就要炒股。 Allocator们都知道，好的美国量化一票难求，门槛巨高。在大家经历了基本面巨大波动的一季度，量化 的稳定赚钱特色让人印象深刻，因此带来了追捧。不过鉴于投资者总是追涨和从众，如果量化在下半年 表现不好，大家可能又会觉得，机器果然还是不如叙述强大。 由于美国量化门槛高，很多 ...