经济前景 - 华尔街策略师警告美国经济正朝滞胀方向演进 可能限制美联储大幅降息能力 [1] - 多项数据显示通胀粘性强且经济增长乏力时期即将到来 滞胀将导致物价上涨与企业盈利承压并存 [3] - 市场对经济韧性押注导致资产表现分化 标普500指数创历史纪录 国债指数有望迎2020年以来最佳表现 [3] 市场预期 - 交易员大举押注美联储今年将实施两次降息 首次降息最早可能下月落地 [4] - 就业增长放缓数据升温降息押注 投资者认为就业市场降温为宽松政策提供空间 [4] - 市场乐观预期可能被新关税政策颠覆 关税成本转嫁将推高商品服务价格 [4] 关税影响 - 历史数据显示约90%关税成本由美国消费者承担 核心PCE通胀率被推高0.3个百分点 [5] - 新关税覆盖范围更广税率更高 对通胀冲击可能更显著 或打破市场对通胀受控认知 [5] - 企业财报显示新关税迫使调整供应链布局 短期内增加运营成本并削弱盈利 [6] 行业表现 - 科技股领涨推动标普500指数上涨 但科技行业全球供应链受关税冲击较大 [6] - 国债收益率下行建立在降息预期上 若滞胀迫使美联储维持高利率债市或面临回调 [6] - 电子产品汽车零部件等依赖进口商品终端售价可能出现明显上涨 [4]