财务业绩 - 2025年上半年营业总收入175.18亿元，同比增长46% [2] - 归母净利润4.5亿元，实现首次半年度盈利，去年同期亏损28.8亿元 [2][8] - 产品收入173.6亿元，同比增长45.8%，毛利率从84.2%提升至86.3% [3][8] 核心产品表现 - 百悦泽全球销售额125.27亿元，同比增长56.2%，占公司总收入超七成 [2][3] - 美国市场销售额89.58亿元（同比增长51.7%），欧洲市场19.18亿元（同比增长81.4%），中国市场11.92亿元（同比增长36.5%） [3] - 百泽安销售额26.43亿元，同比增长20.6%，稳居国产PD-1榜首 [6] 研发与管线进展 - 拥有40多款临床开发和商业化阶段产品，未来18个月内预计超20项研发里程碑 [2][12] - 两款3期临床血液肿瘤产品（BCL2抑制剂索托克拉、BTK CDAC BGB-16673）即将公布关键数据 [11][12] - 百悦泽在全球75个市场获批，新剂型获美国FDA批准，欧盟批准预计下半年落地 [5] 市场与竞争格局 - 百悦泽全球BTK抑制剂市场份额第一，持续蚕食伊布替尼市场 [3] - 百泽安在47个市场获批，但国内年治疗费用约5-6万元，仅为美国同靶点药物价差的1/20 [6] - 美国是BTK抑制剂核心市场，CLL/SLL占西方国家白血病病例四分之一 [5] 资本动态与风险 - 特朗普宣称将对进口药品征收最高250%关税，可能挤压创新药出海利润 [9] - 高瓴资本持股比例从12.21%降至4.89%，两年内减持5.72个百分点 [9][10] - 业绩发布后美股盘中跌6.5%，A股/H股分别跌4.02%和0.11% [9]