自由现金流指数定义与重要性 - 自由现金流指企业经营活动现金流量净额扣除资本支出后的剩余现金 反映企业可自由分配给股东或用于再投资的实际现金能力[1] - 衡量企业赚到真金白银的能力而非账面利润 例如某公司净利润1亿元但资本支出1.5亿元时自由现金流为负 可能面临资金链风险[1] 中证全指自由现金流指数 - 从全市场筛选100只成份股 要求企业自由现金流和企业价值均为正 剔除金融地产及低流动性证券[3] - 行业分布以煤炭 石油石化 交通运输为主 防御属性突出[3] - 采用自由现金流加权方式 个股权重上限10% 季度调整[11] - 前三大行业为煤炭 石油石化和交通运输[12] 沪深300自由现金流指数 - 样本严格限定在沪深300成份股内 精选50只大市值蓝筹[4] - 要求连续5年经营性现金流为正 权重集中于石油石化等传统高分红行业[4] - 适合追求较低波动的投资者[4] - 采用自由现金流加权 个股权重上限10% 季度调整[13][14] 中证800自由现金流指数 - 从沪深300和中证500中选取50只大中市值股票[5] - 能源行业（石油石化+煤炭）占比超40% 受大宗商品周期波动影响显著[5] - 适合波段策略[5] - 采用自由现金流加权 个股权重上限10% 季度调整[13][14] 富时中国A股自由现金流聚焦指数 - 纳入港股通标的 港股占比约30% 全球视角筛选50只大中盘股[6] - 剔除高波动证券 央国企占比较高 兼具跨境配置与避险属性[6] - 需警惕港股流动性风险[6] - 采用自由现金流加权 个股权重上限10% 季度调整[15][16] 国证自由现金流指数 - 覆盖范围更广 兼顾大中小市值 从沪深北交易所选100只非金融地产股[7] - 行业分散于石油石化 汽车 家电等领域 攻守兼备特征显著[7] - 采用自由现金流加权 个股权重上限10%[17][18] 市场环境与政策背景 - 2022年起市场进入偏价值风格 以红利 现金流为代表的价值风格趋势持续[21] - 2024年监管层出台多项政策强调企业盈利质量及现金流可持续性 4月国务院发布新国九条强化分红约束[21] - 自由现金流策略核心逻辑是挖掘经营稳健 具备持续现金生成能力的企业 企业高自由现金流是分红前置条件[21]