公司权力更迭 - 华安基金董事长朱学华卸任，原招商基金总经理徐勇接任 [2] - 朱学华执掌11年间公司规模从640亿元增长至7000多亿元，但2024年营收下滑9.56%至31.1亿元，净利润减少2.66%至9.1亿元 [2][7] - 行业排名从高位跌至第15位 [2] 新帅背景与挑战 - 徐勇具有政府、保险、公募复合背景，职业生涯始于上海市政府办公厅 [5] - 在招商基金期间推动"保险式规模优先"策略，导致2022-2024年权益类基金累计亏损近600亿元 [6] - 招商基金明星基金经理相继离职，ETF等创新赛道布局迟缓 [6] 公司经营现状 - 2025年二季度末管理规模结构：货币基金3038.58亿元，债券基金1597.05亿元，股票型基金661.87亿元 [7] - 混合基金规模819.4亿元，较三年前"腰斩" [7] - 过度依赖货基，主动权益能力薄弱，呈现"规模与业绩背离"现象 [7] 内部管理问题 - 2025年3月前基金经理张亮因"老鼠仓"交易被罚没3132万元 [8] - 固收核心孙丽娜卸任，权益老将李欣清仓产品，投研团队青黄不接 [8] - 激励机制僵化，研究员考核流程冗长抑制创新活力 [10] 股东整合压力 - 国泰君安与海通证券合并为"国泰海通证券"，旗下控股华安基金与海富通基金 [11] - 违反证监会"一参一控一牌"新规，牌照冗余亟待清理 [13] - 市场猜测华安基金或被海富通基金吸收合并，因后者手握三张稀缺牌照 [13] 整合风险与机遇 - 华安品牌若被弃将触发超百只产品更名、合同重签，预估成本庞大 [13] - 业务协同性薄弱：华安黄金ETF与海富通年金管理业务差异大 [13] - 徐勇保险背景或有助于争取合并主导权，但需在2026年3月前上报整合方案 [13]