股价表现与市场反应 - 和黄医药股价单日暴跌15.42%至23.7港元，总市值缩水至207亿港元 [1] - 股价下跌直接触发因素为2025年中期业绩显著低于市场预期，引发瑞银等机构下调目标价 [1] - 盘中振幅达8.78%，日内最低触及23.52港元，较开盘价25.92港元下跌9.26% [2] 财务业绩分析 - 上半年收入2.78亿美元同比下滑9.16%，归母净利润4.55亿美元同比暴增1663.32% [2] - 净利润异常增长主因出售上海和黄药业50%股权录得税后收益4.163亿美元（约45亿元人民币） [2] - 剔除一次性收益后核心业务盈利能力承压，肿瘤业务收入1.435亿美元未达预期 [3] - 期末现金储备13.65亿美元较去年底增长63.3%，提供战略调整资金保障 [3] 业务战略调整 - 加速剥离非核心资产：2021年出售广州白云山和黄中药，2025年初以44.78亿元转让上海和黄药业45%股权 [3] - 彻底退出中药领域，聚焦肿瘤与免疫性疾病创新药研发 [3] - 现有13款候选药物处于临床试验阶段，其中4款已在国内获批上市 [3] 研发与商业化进展 - 研发开支同比减少24.4%至7200万美元，海外研发支出几近腰斩 [3] - 肺癌靶向药沃瑞沙®获批6个月即纳入医保，肾癌适应症上市申请提前受理 [3] - 血液肿瘤药物达唯珂®7月启动商业化销售，管理层预计下半年销售增速回升 [3] 机构观点与估值 - 瑞银维持"买入"评级但将目标价从37.7港元微调至36.9港元 [3] - 机构认为战略重心转向创新药具潜力，但短期面临收入结构转型阵痛 [3] - 当前市盈率TTM为5.6倍，市净率MRQ为3.46倍 [2] 长期发展前景 - 公司作为李嘉诚家族医药平台持续向创新药研发倾斜 [4] - ATTC技术平台全球市场拓展能力将成为未来股价关键变量 [4]