上市情况 - 天富龙于8月8日在沪主板上市，发行价格为23.6元/股，发行市盈率为20.93倍，低于行业市盈率32.3倍 [1] - 回拨机制启动后，网上发行最终中签率约0.03%，上市首日上午股价涨超182%，最新市值超266亿元 [1] 股权结构与实际控制人 - 公司实际控制人为朱大庆、陈慧夫妇，发行前合计持股79.3%，并通过一致行动协议控制14.6%表决权，合计控制93.9%表决权 [2] - 发行后朱大庆、陈慧夫妇仍保持控制权 [2] 主营业务与产品布局 - 公司主营差别化涤纶短纤维的研发、生产和销售，产品覆盖商务、出行、家居、健康护理、衣着等场景 [2] - 差别化复合纤维具有高性能、可回收特点，可替代传统胶粘剂并提升健康护理产品舒适度 [2] - 2022-2024年低熔点短纤维贡献50%营收，再生有色涤纶短纤维占比超30% [2] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为25.76亿元、33.36亿元、38.41亿元，净利润分别为3.58亿元、4.31亿元、4.54亿元 [3] - 综合毛利率逐年下滑，分别为18.86%、18.31%、16.50% [3] - 2025年一季度营收8.18亿元（同比-1.39%），净利润1.21亿元（同比+2.51%） [3] - 预计2025年上半年营收同比变动-1.71%至4.25%，净利润同比变动0.29%至3.30% [3] 税收优惠与政策依赖 - 2022-2024年增值税即征即退优惠金额分别为6253.54万元、5422.87万元、8670.46万元，占利润总额比例16.05%、11.68%、17.77% [3] - 同期所得税优惠金额分别为5179.40万元、6133.36万元、6748.98万元，占利润总额比例13.29%、13.21%、13.83% [3] 原材料与市场竞争风险 - 主要原材料PTA、IPA、MEG受原油价格波动影响较大，可能冲击毛利率 [4] - 国内涤纶短纤维行业集中度高，前四名企业产能占比43%，天富龙在原生涤纶领域产量排第九，再生涤纶领域排第二 [8] - 同行业积极扩产导致竞争加剧 [8] 应收账款与行业地位 - 2022-2024年应收款项账面价值分别为5.23亿元、6.64亿元、6.58亿元，呈上升趋势 [8] - 中国占全球化学纤维产量72%，涤纶产量占比78.16%（2022年） [8] 募投项目 - IPO拟募资7.9亿元，实际募资9.44亿元，用于年产17万吨低熔点聚酯纤维、1万吨高弹力低熔点纤维项目及研发中心建设 [9] 客户与下游应用 - 汽车内饰客户包括中联地毯、拓普集团等，家用纺织客户有怡欣家居等 [5] - 产品应用于汽车内饰、家用纺织、建筑工程、鞋服材料、健康护理等领域 [4]