政策与消息面刺激 - 工信部宣布实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案 着力调结构 优供给 淘汰落后产能 [1] - 雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式举行 点燃基建产业链想象空间 [1] - 政策组合拳直指优化供需关系与提升商品价格 有望转化为企业业绩与市值双重支撑 [4] 商品价格表现与分歧 - 上周以来国内商品期货市场多个工业品价格急速拉升 基建 有色 钢铁 建材等板块在A股市场轮番领涨 [1] - 焦煤 平板玻璃等商品价格较历史高点跌幅达约70% 处于历史绝对低位水平 [3] - 部分商品价格已处历史高位 与2016年深陷低谷的起点悬殊 [2] 供给侧与需求端分析 - 短期需求端缺乏共振 当前房地产与传统基建需求周期弱于2016年上行周期 [2] - 国内资源类 化工类行业近几年新投放先进产能占比较大 一刀切式去产能概率较低 [2] - 政策对大宗商品影响更多是结构性推动 较难实现全市场全面反转 [2] 周期板块估值与资金博弈 - 周期板块整体估值处于历史低位 机构持有筹码较少 [4] - 上游资源 新能源 地产等长期被冷落领域在政策催化下易产生升温效应 [4] - 机构配置纠偏初步完成 资金转向长期冷门板块 [4] 投资策略与机会挖掘 - 私募机构聚焦结构性机会挖掘 看好产能增速较低且具备全球竞争力的央国企龙头 [6] - 短中期聚焦上游资源品领域 特别是新增供给有限的品种如铜 铝 战略小金属 [7] - 结合短期事件驱动与长期布局 构建短期热点品种和龙头品种投资组合 [7] - 部分机构在新能源 煤炭 建材等板块重点建仓股价调整幅度居前品种 [7] 中期分化与基本面回归 - 周期板块中期表现需回归终端供需 库存水平等基本面 不同细分产业分化难以避免 [5] - 当前资产价格更多体现预期和估值修复 真实供需关系扭转尚未发生 [5] - 政策细则落地推进仍需观察 行业分化将加剧 [5]