特斯拉短期挑战与长期潜力 - 公司面临短期逆风但具有实质性上行潜力 被视为高风险高回报股票 [1] - 未来估值主要取决于机器人出租车(robotaxi)和全自动驾驶(FSD)业务而非传统电动车业务 [2] - 当前电动车交付量连续两季度同比下降13% 主要受高利率和联邦电动车税收抵免取消影响 [6][9] 电动车销售动态 - 美国市场Model 3上半年交付量同比增长38% 剔除Model Y后整体销量同比增长14 1% [4] - Model Y销量下滑主因竞品SUV价格竞争及改款车型延迟交付(3月才开始) [5] - 公司计划第四季度推出简化版Model Y以应对价格竞争 [8] - 目前在美国电动车市场份额仍保持40%以上 [10] 产品结构变化 - 第二季度运营利润率仅4 1% 平价车型将进一步压缩利润空间 [10] - 销量下滑集中在Model Y SUV车型 而更便宜的Model 3轿车需求强劲 [3][5] 自动驾驶与机器人出租车进展 - 预计2025年底前在"特定地区"实现无监督全自动驾驶 [14] - 专用机器人出租车产品Cybercab计划2026年量产 [12][16] - 马斯克预测年底前自动驾驶打车服务将覆盖美国半数人口区域 [12] 未来情景展望 消极情景 - 车型老化导致持续销量下滑 机器人出租车推广缓慢 监管审批延迟 [14] 积极情景 - 销量恢复增长 部分区域获批无监督FSD 机器人出租车推动电动车和FSD销售 [15] - Cybercab量产临近 华尔街开始计入机器人出租车收入分成带来的增长 [15][16] 业务协同效应 - 机器人出租车服务扩张将刺激FSD软件销售和车辆销售(车主可能将车辆转为robotaxi) [16]