核心观点 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》强化业绩比较基准约束、规范主题基金投资风格、实施长周期考核机制 以增强基金投资行为稳定性 减少风格漂移和短期博弈 促进行业长期投资和价值投资理念 [1][2][4][7] 业绩比较基准强化 - 设定清晰业绩比较基准并严格监管其设定、修改、披露和纠偏机制 明确产品定位和投资策略 [2] - 披露业绩与基准对比信息 使投资者直观判断风格漂移 约束基金经理遵守契约 [2] - 促使产品评价逻辑由贝塔收益向阿尔法收益转变 存量产品规范或逐步推进 [3] - 业绩比较基准监管指引将提供可操作化标准 禁止设定易超基准 要求科学合理 [3] - 今年以来超60只基金变更业绩比较基准 同比增逾2倍 [5] 主题基金投资风格规范 - 强化主题基金注册监管和投资风格自律规则 加强监测分析与跟踪检验 [4] - 主题基金是风格漂移重灾区 因合同宽泛、监管缺位导致现象常见 [4] - 要求名称和合同明确投资方向 动态核查持仓匹配度 将基准达标纳入考核 [5] - 风格漂移监管趋严 基金公司可能转型全市场基金或修改基准以贴合定位 [5] - 赛道型基金仍有必要性 如医药行业主动基金创造超额收益 或填补未形成指数的主题需求 [6] 长周期考核机制 - 全面实施长周期考核 三年以上考核权重不低于80% 构建五年以上评价体系 [7] - 减少基金经理追涨杀跌 提高产品长期收益 引导长期资金入市 [7][8] - 招商证券指出 2024年分类评价制度已关注中长期业绩 此次方案更细化且纳入投资行为稳定性 [7] - 促使基金经理注重长期收益 引导资金流向优质公司 提升市场资源配置效率和稳定性 [8] - 弱化年度排名压力 鼓励平台化团队运作 提升协同效能和复合收益能力 [8] - 推动基金公司从重规模向重回报转变 减少短期波动影响 发挥资本市场稳定器作用 [8]