消费新风尚个股表现 - 老铺黄金2025年以来股价涨幅超过180% 上市以来累计涨幅达10倍 [2] - 泡泡玛特2025年以来股价涨幅超过110% 从历史低位回升以来累计涨幅超过1800% [2] - 古茗茶饮2025年以来股价涨幅近150% 蜜雪冰城市值超过1800亿港元 [2] 机构持仓变化 - 泡泡玛特一季度末被168只公募基金重仓持有5971.08万股 增持市值位列市场前十 [2] - 泡泡玛特进入公募基金前三十大重仓股 毛戈平成为新增前五十大重仓股第五名 [2] - 广发沪港深新机遇基金重仓泡泡玛特(第四大) 老铺黄金(第五大) 毛戈平(第七大) [3] - 银华品质消费基金重仓泡泡玛特(第四大)和毛戈平(第五大) 年内回报率近27% [3] 消费趋势变革 - Z世代成为消费主力 注重精神满足与情绪价值 推动卡牌/盲盒等品类增长 [4] - 消费逻辑从实用性转向情绪价值 本土品牌从模仿走向引领潮流 [4] - 消费者出现"选择性升级"特征 基础消费追求性价比 特定领域愿支付溢价 [5] - 国货出海推动品牌溢价跃升 2024年港股消费龙头海外业务爆发式增长 [5] 投资逻辑重构 - 消费新风尚个股呈现高ROE与高GMV双重特征 区别于传统低ROE新消费公司 [6] - 传统消费投资依赖官方数据 新风尚投资需结合第三方平台数据与终端调研 [7] - 机构监测小红书热门话题 App潮品交易数据 二手平台流转数据等非传统指标 [7] - 线上销售占比远高于传统品牌 需沉浸式体验漫展/潮玩店/二手平台等场景 [7] 估值争议 - 消费新风尚个股动态市盈率偏高 引发估值泡沫担忧 [8] - 传统收益率估值模型可能不适用于IP核心成长型企业 [8] - 业绩高增速支撑高估值合理性 比较优势在不确定环境中凸显 [8] 未来投资方向 - 看好性价比消费 国货品牌弯道超车机会及情绪消费带动的IP衍生品领域 [9] - 人工智能推动产品功能升级 "以旧换新"政策对汽车家电家居领域的拉动 [9] - 新零食赛道受益量贩渠道扩张和新产品放量 产品力与执行力突出 [10] - "以旧换新"政策持续资金支持 对家电家居领域拉动效果将持续显现 [10]