业绩展望与股价表现 - 第三季度营收预计同比下降9%至11%，远低于分析师预期的轻微增长[1] - 股价单日暴跌近30%，报收74.39美元，触及近三年最低点[1] - 总市值缩水至41.71亿美元，创十多年来最大单日跌幅[1] 核心挑战与市场环境 - 面临消费者缩减开支、"丑鞋"潮流退烧及收购减值的三重压力[3] - 美国消费者非必需品支出谨慎，客流量下降，批发和奥特莱斯业务受冲击明显[6] - 低收入群体消费意愿减弱，麦当劳等企业也观察到类似趋势[6] - 运动鞋履风潮再起，2026年世界杯等赛事或利好传统运动品牌[6] 财务与运营数据 - 2023年销售1.2亿双，全年销售额39.62亿美元（同比+11.46%），净利润7.93亿美元（同比+46.73%）[5] - 主品牌营收增速持续放缓：2024Q1至2025Q1分别为14.6%、9.7%、7.4%、4%、2.4%[5] - 2024Q3销售及行政费用率34.2%（同比+5.2pct），调整后营业利润率25.4%（同比-2.9pct）[9] 中国市场表现 - 中国市场收入2024年同比增超60%，2023年增速达三位数[7] - 2024Q4中国增速高于Q3，双11表现超预期[7] - 聘请女演员白鹿为全球代言人，社交媒体反响热烈[7] - 盗版产品和复购率是主要挑战，品牌价值可能被稀释[9] 收购HEYDUDE的影响 - 2022年以25亿美元收购HEYDUDE，初期2022Q2销售额同比+96%[11] - 2024Q2HEYDUDE营收同比下滑17.5%至1.98亿美元，连续四季下滑[11] - 因收购减值计提超7亿美元，2024Q2净亏损4.923亿美元[11] - 关税政策或致2025年下半年损失4000万美元，年度影响达9000万美元[11]