发行概况与市场表现 - 5月24日招标发行20年期超长期特别国债，中标利率为2.49%，竞争性招标面值总额400亿元 [1] - 首只30年期超长期特别国债于5月22日上市交易，盘中大涨触发临停，5月24日代码为“24特国01”的债券下跌0.17%，报收100.406元 [3] 发行安排与节奏 - 今年超长期特别国债从5月17日首发至11月中旬发行完毕，20年期、30年期和50年期品种分别发行7只、12只和3只，整体呈匀速发行特征 [2] - 发行节奏相对平缓，平均单期供给冲击更小，旨在降低对流动性的冲击及市场影响 [2] - 预计5月、8月、11月或为政府债券供给高峰，单月净增量或超过1万亿元，整体供给压力可控 [2] 对资金面与流动性的影响 - 超长期特别国债分散式发行对流动性的短期冲击将大幅低于预期 [2] - 5至10月的流动性压力尚可，11至12月因国债到期量较低，流动性压力相对较大 [2] - 短期内央行降准可能性较小，11至12月随着美联储降息对国内货币政策掣肘减弱，央行可能实施降准 [2] 投资者参与方式与风险 - 超长期特别国债为记账式国债，一级市场主要通过承销团面向机构投资者发行，上市后个人投资者可在二级市场向机构投资者购买 [3] - 个人投资者需提前开立个人债券账户和资金账户，或开立普通A股证券账户和资金账户 [3] - 记账式国债交易价格随市场行情波动，若投资者在二级市场卖出而非持有到期，可能因市场利率上升、债券价格下跌而承担损失 [4]