20年期超长期特别国债认购情况 - 20年期超长期特别国债于5月27日面向个人投资者发售，认购热情高涨，招商银行开售不到半小时额度售罄，浙商银行相较上期增加额度也于当日售罄 [1] - 招商银行此次发行额度为5亿元，与上期30年期额度相同，但销售速度远超上期（上期至下午3点半未售罄）[2] - 浙商银行本期20年期国债发售额度高于上期的1500万元，投资者购买额度差异较大，从三五万元到上百万元不等 [2] 销售火爆原因分析 - 销售火爆原因包括：首期30年期国债经媒体报道和上市首日盘中涨幅高达25%后，吸引了更多投资者关注 [2] - 招商银行此次开放了手机银行购买渠道，相较于上期限于柜台和网上银行认购，投资者入手更为便捷 [2] - 业内人士认为20年期期限相较30年期较短，更易受到个人投资者追捧 [5] 国债基本条款 - 2024年20年期超长期特别国债（二期）实际发行面值金额400亿元，票面利率为2.49%，5月25日开始计息 [3] - 本期国债为固定利率附息债，利息按半年支付，利息支付日为每年5月25日和11月25日，2044年5月25日偿还本金并支付最后一次利息 [3] - 银行对该债券赋予较高风险评级，招商银行为R3，浙商银行为R2 [3] 二级市场交易特征与预期 - 以30年期超长期特别国债上市首日交易情况来看，机构投资者居多的银行间市场波动小，而个人投资者为主的交易所市场呈现"大起大落"态势 [3] - 业内人士预计20年期国债上市后可能出现类似价格波动，即交易所市场波动较大，但考虑到对30年期国债价格波动的"学习效应"，整体波动幅度或较小 [5][6] - 全市场交易量较低，转让方若着急用钱可能需要打一定折扣来换取流动性 [4] 未来发行计划与市场影响 - 2024年超长期特别国债发行安排包括20年期、30年期及50年期品种，将持续发行至11月中旬，采取半年付息方式 [6] - 平缓的发行节奏有助于降低对债市供给端的冲击，体现呵护资金面和流动性的意图 [6] - 5-11月单月供给由过去的200亿元-600亿元提升至800亿元-1600亿元，未来几年内特别国债可能成为超长期国债的唯一供给品种 [7] - 30年期超长期特别国债上市"开门红"获得广泛市场认可，成为债市重要的利多因素之一 [7]