政府债券发行概况 - 超长期特别国债有序发行，均为20年期及以上品种，为市场提供安全且收益相对更高的资产 [1] - 第二只超长期特别国债（24特别国债02）于5月29日上市交易，银行间市场成交557笔，最新成交利率2.46%，低于票面利率3个基点 [2] - 交易所市场上，上交所上市的24特国02上涨0.59%至100.59元，深交所上市的特国2402上涨0.07%至100.07元 [2] - 1万亿元超长期特别国债发行计划从5月持续至11月中旬，呈现匀速发行特征，6月、8月、10月每月发行4只，7月、9月每月发行3只，5月和11月每月发行2只 [2] - 地方政府债券发行同步加快，5月已发行和计划发行的地方债合计9035.95亿元，为今年以来单月最高值 [2] 政府债券供给节奏 - 超长期特别国债基本为匀速发行，发行节奏相对平稳 [3] - 预计年内5月、8月、11月或为政府债券供给高峰期，单月净融资额可能超过1万亿元，主要基于一般国债发行量在5-11月相对回落而12月回升、新增地方债在5-12月发行保持匀速的假设 [3] 对债券市场的影响 - 超长期特别国债和地方债加快供应有助于缓解债市面临的“资产荒”压力 [1][4] - 在实体融资需求偏弱、城投平台融资收缩的背景下，金融机构对高息资产需求旺盛，足以消化政府债券供给增量 [4] - 新发超长期债券提供安全且收益相对更高的资产，有助于缓解当前债市“资产荒”，前期因机构欠配导致的利率过度下行或面临修复 [4] - 特别国债可通过柜台分销和交易，在存款利率下行背景下，收益相对更高的超长债对个人投资者的吸引力上升 [4]