股价表现与近期业绩 - 裕元集团股价从4月底低位已回升33% [1] - 预测第二季销售额按年增加1% [1] - 预测第二季纯利按年下跌10% [1] 毛利率影响因素 - 毛利率受订单波动拖累 [1] - 线下零售环境疲弱影响毛利率 [1] - 外汇不利因素对毛利率产生负面影响 [1] 市场预期与未来展望 - 市场已意识到第三季将面临挑战 [1] - 预期裕元将扩大市场占有率 [1] - 第四季订单前景、利用率趋势及零售盈利能力是观察重点 [1] 财务预测调整与估值 - 下调2025至2027年销售额预测4% [1] - 下调同期纯利预测19%-23% [1] - 目标价由19港元下调至16港元 [1] - 维持"跑赢大市"评级 [1] - 2026年股息率预计为10% [1] 业绩压力来源 - 制造业业务面临毛利率压力 [1] - 零售业务同样面临毛利率压力 [1]