货币政策与流动性 - 央行实施适度宽松货币政策 加大逆周期调节力度 通过一揽子金融支持举措推动经济回升向好 [1] - 流动性管理更趋精细化 1月暂停国债买卖操作 3月调整MLF操作机制 5月降准降息落地 6月提升操作透明度 [2] - 上半年累计净投放基础货币36863亿元 其中逆回购净投放33853亿元 MLF净投放610亿元 国库现金定存净投放2400亿元 [2] 资金利率表现 - 资金利率中枢多数抬升 波动幅度扩大 DR001和R001半年度加权均值分别环比上行5个基点至1.62%和1.73% [3] - DR007半年度加权均值环比上行4个基点至1.78% R007环比下行1个基点至1.89% 波动幅度达85个基点 环比增加32个基点 [3] - 资金利率呈现先紧后松态势 1-2月DR007持续高于政策利率 二季度后伴随双降落地利率中枢下移 [3] 债券市场发展 - 债券发行规模27.1万亿元 环比增长3.8% 同比增长24.1% 净融资10.5万亿元 环比增长33.3% 同比增长99% [4] - 国债和地方债发行规模均创历史新高 专项债发行规模增长且投向领域拓宽 对稳增长促投资具有重要意义 [4] - 债券融资向重点领域倾斜 民营企业债券发行3500多亿元 绿色及科技债券发行超1万亿元 [4] 收益率曲线变化 - 国债收益率短升长降 曲线走平 1年期中标利率较上年末上升26个基点至1.34% 10年期下降3个基点至1.65% [4][5] - 1年期与10年期国债利差收窄28个基点至31个基点 10年期国债波动幅度约30个基点 环比收窄32个基点 [5] - 信用债收益率涨跌互现 信用利差和等级利差多数收窄 公司信用类债券平均发行利率2.08% 同比下降32个基点 [4][5] 利率衍生品市场 - 利率互换曲线整体上移 6个月Shibor3M互换价格较上年末上行6个基点至1.6325% 1年期上行15个基点至1.589% [6] - 利率互换名义本金总额20.9万亿元 日均成交1745.1亿元 环比增长28.9% 成交笔数20.1万笔 日均环比增长22.7% [6] - 标准债券远期名义本金1.4万亿元 日均环比增长73.7% 利率期权名义本金632.3亿元 日均环比增长261.2% [6]