财务表现 - 2025年上半年营业收入9.84亿元，同比下滑7.19%，净利润7691.99万元，同比增长26.90%，呈现"增利不增收"态势 [1][3] - 扣非净利润6810万元，同比增长40.27%，主要受益于原材料成本下降（酱卤肉制品毛利率提升2.23个百分点）和销售费用减少27.38% [3][5] - 全年营收目标21亿元、净利润1.45亿元，上半年完成度不足50%，达标压力显著 [2] 业务结构 - 鲜货产品营收占比60.71%，同比下滑10.94%，包装产品下滑29.20%，米制品业务微降1.36%，屠宰加工业务增长54.21% [8][9] - 食品加工业务占比98.51%，其他业务下滑23.04%，区域收入全部来自国内市场且同比下滑7.19% [8] - 肉制品销售量下降15.69%，生产量降16.07%，库存量增27.20%；米制品销售量降12.20%，生产量降18.46%，库存量增20.54% [10] 成本与费用 - 前15大原材料中12种价格下降，鸭颈(-38.70%)、鸡翅尖(-32.17%)、鸭翅(-21.35%)降幅显著，仅鸭锁骨(+6.17%)、生鸭肠(+10.14%)等少数品类涨价 [4] - 销售费用总额1.08亿元，同比降27.38%，其中促销宣传费降39.02%，薪酬福利降24.77%，租赁费降7.18% [5][7] 门店与渠道 - 肉制品专卖店数量从2023年4497家降至2025年6月的2898家，其中直营店194家（2024年241家），加盟店2704家（2024年3419家） [12][13] - 公司承认"门店拓展不达预期"，直营与加盟体系同步收缩，规模效应持续弱化 [12][14] 行业竞争 - 卤味行业2024年市场规模1573亿元（增速3.7%），2025年预计微增至1620亿元，呈现"总量微增+门店过剩+价格战"的存量竞争特征 [15] - 头部品牌面临营收下滑和门店收缩压力，行业从扩张转向精细化运营，中小品牌加速出清 [16] 战略布局 - 拥有"煌上煌"（卤肉）、"真真老老"（米制品）、"独椒戏"（猪蹄）三大品牌，2024年收购展翠食品未果，仍在寻找并购标的 [12] - 全国布局8大生产基地，但多元化尝试效果有限，核心业务仍依赖传统卤制品 [12]