财务表现 - 2025年中报营业总收入1.6亿元，同比上升31.48%，归母净利润3800.38万元，同比上升10.13% [1] - 第二季度营业总收入8927.52万元，同比上升67.75%，归母净利润2381.78万元，同比上升346.79% [1] - 毛利率82.57%，同比减12.71%，净利率23.71%，同比减16.24% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计6078.51万元，三费占营收比37.92%，同比减25.8% [1] - 每股净资产7.0元，同比减1.32%，每股经营性现金流-0.14元，同比减717.5%，每股收益0.18元，同比增5.88% [1] 资产负债表变动 - 货币资金5.33亿元，同比增99.42%，应收账款9657.86万元，同比减30.50% [1] - 交易性金融资产新增购买结构性存款 [3] - 应收票据增246.81%，因未到期银行承兑汇票增加 [3] - 应收款项增113.67%，因销售收入增加 [3] - 在建工程增112.27%，因年产500万支冻干粉针剂车间施工进度增加 [3] - 递延所得税资产减30.3%，因以应纳税所得额弥补以前年度可抵扣亏损 [3] 负债与现金流 - 合同负债减63.16%，因预收客户货款减少 [4] - 应付职工薪酬增62.09%，因人员增加及计提半年度奖金 [4] - 应交税费增154.05%，因销量增长带动增值税及股权激励代扣个税上升 [5] - 经营活动现金流净额减720.33%，因原材料采购、薪酬支出及研发投入增加 [5] - 投资活动现金流净额增85.65%，因结构性存款到期赎回 [5] - 筹资活动现金流净额增104.13%，因未发生银行借款且未进行现金股利分配 [6] 业务驱动因素 - 营业收入增31.48%，因核心产品紫杉醇胶束纳入国家医保目录，销量同比增487% [5] - 营业成本增323.53%，因核心产品销量大幅增长 [5] - 研发费用增87.63%，因扩大适应症临床试验及新药研发推进 [5] - 公司商业模式主要依赖研发及营销驱动 [6] 历史财务评价 - 2024年ROIC为1.77%，净利率4.02%，资本回报率不强 [6] - 上市以来中位数ROIC为-4.09%，2019年ROIC低至-132.74% [6] - 上市以来亏损年份5次，财报表现一般 [6] - 应收账款/利润达1384.58%，需关注应收账款状况 [6]