物价运行边际改善 - 7月CPI同比持平 环比上涨0.4% 较上月下降0.1%转为上涨 [1] - 1-7月CPI平均同比下降0.1% [1] - 7月PPI环比下降0.2% 降幅较上月收窄0.2个百分点 为3月以来首次收窄 [1][4] - 工业生产者购进价格环比下降0.3% 降幅收窄0.4个百分点 [1] 消费领域价格变化 - CPI环比涨幅0.4% 高于季节性水平0.1个百分点 受服务和工业消费品价格上涨带动 [4] - 核心CPI同比上涨0.8% 涨幅连续三个月扩大 为2024年3月以来最高 [4] - PPI同比结束四个月连续下跌 [4] 反内卷政策影响 - 国内市场竞争秩序优化带动PPI环比降幅收窄 [6] - 政策重点整治低价无序竞争 涉及钢铁、有色金属、石化、建材等十大行业 [6] - 金融手段引导包括差别化信贷政策 收敛对产能过剩行业融资供给 [7] - 33家建筑类企业联合发起行业自律行动 [7] 价格走势预期 - 8月PPI环比有望继续改善 同比降幅或收窄至-2.8% [10] - 短期反内卷优化供需结构 推动物价回归合理区间 [10] - 中长期物价回升取决于政策执行与协同 涉及光伏、锂电池、新能源汽车等新兴行业 [11] 内需关键作用 - 物价持续回升需依赖内需有效提振 [12][14] - 积极宏观政策将持续加码 包括生育支持、消费贷款贴息等举措 [15] - 两重两新政策推进 新型消费产业支持政策将拉动内需 [15]