美股市场表现 - 本周美股三大股指全线收高 纳指盘中攀升至21464 53点刷新历史纪录 最终收涨0 98% 年内累计涨幅扩大至约11% 道指上涨0 47% 标普500指数收高0 78% [1] - 全周表现看 道指累计上涨1 35% 标普500指数涨幅达到2 43% 纳指大涨3 87% 体现资金对成长型与科技权重股的持续追捧 [1] - 苹果股价周五大涨4 24% 单周累涨13 3% 创下2020年以来最佳周度表现 带动科技股整体情绪回暖 [1] 市场驱动因素 - 市场情绪受多重因素驱动 包括美股财报季持续推进 特朗普关税政策动向以及美联储高层人事变动等 [2] - 投资者在权衡宏观政策与企业基本面同时 仍在加大对核心科技龙头的布局 推动指数在高位延续强势 [2] 多空博弈与经济信号 - 美股市场进入多空力量胶着关键时期 美国经济释放疲软信号 投资者权衡人工智能热潮与经济基本面走弱之间的张力 [3] - 高盛数据显示 今年周期股与防御性股票对比指标已两度触及历史高点 显示市场仍在为经济增长定价 但持续回撤可能打破平衡 [4] 短期波动与资金流博弈 - 7月美股反弹依赖市场对AI前景乐观情绪 大型科技股主导基准指数表现 但交易拥挤化令市场广度趋窄 潜在风险积聚 [5] - 高盛交易员警告 周期股与防御股配比策略在当前宏观背景下可能出现14%-21%回撤空间 [5] - CTA策略高度扩张 需要更多上涨动能与波动率收缩才能加仓 欧洲股指下行触发点比标普500更接近 [7] 财报季表现 - 标普500成分股中超过三分之二披露财报 EPS与销售额双双不及预期的公司 财报发布当日股价平均跌幅高达7 4% 远高于过去五年3 2%常规水平 [7] - 即便只在一项指标上未达标 股价跌幅也超过历史均值 财报后股价上涨公司几乎都是"双达标" [7] - 典型案例包括诺和诺德销售额不及预期单日暴跌逾20% 超微电脑因销售额失望股价重挫近20% AMD数据中心营收与预期持平仍下跌超过8% [9][10][11] 内部人士行为 - 7月仅有不到三分之一的标普500公司出现内部人士增持 创2018年以来最低水平 内部人士买卖比例降至长期平均水平近一半 [12] - 企业高管行为谨慎保守 对估值敏感 显示大部分利好消息已被市场消化 [12] 英伟达关注焦点 - 市场注意力转向8月27日英伟达财报公布 其自4月低点以来股价飙升超85% 即便交出亮眼成绩也可能因"利好兑现"引发短期波动 [13] - 美银证券维持英伟达"买入"评级 目标价220美元 但警告财报前后可能出现震荡 [13] 零容忍模式逻辑 - 估值压力 标普500和纳指均在高位运行 市场预期已非常满 任何低于预期业绩会迅速触发风险规避 [15] - 资金偏好集中化 今年以来资金高度集中在少数科技龙头 市场宽度收窄 单一权重股情绪影响被放大 [15] - 交易节奏快化 量化资金和算法交易放大财报日波动 预期落空时卖压会被迅速放大 [15]