退市动态更新 - A股新增两家退市公司：*ST高鸿因财务造假被深交所启动重大违法强制退市并面临1.6亿元罚单，*ST天茂选择主动退市并提供1.6元/股的现金选择权 [2] 重大违法退市趋势 - 2025年已有10家公司因财务造假等重大违法进入退市程序，数量远超2014年新规后5年内的3家，显示监管层对市场违法行为的"零容忍"态度 [2] 主动退市案例 - 2025年初以来5家公司选择主动退市：*ST天茂、玉龙股份（因经营恶化退出，现金选择权13.2元/股）、中航产融（因经营恶化退出，现金选择权3.54元/股）、中国重工和海通证券（因吸收合并退市） [3] 退市结构变化 - 2020年改革后，退市类型从"财务类主导"转向"多元并举"：2024年55家退市公司中41家为交易类出清，2025年30家进入退市程序的公司涵盖重大违法（10家）、交易类（9家）、财务类（9家）、规范类（1家）、主动退市（5家）五类 [4]