公司业绩表现 - 尽管面临中国出口禁令的暂时性阻力 公司仍实现稳健增长 年初表现落后但夏季强劲反弹 二季度财报公布后股价有所回落 目前年内涨幅约30% [1] - 二季度整体营收同比增长32%至76 9亿美元 但调整后每股收益(EPS)下降30%至0 48美元 低于分析师预期的0 49美元 主要受8亿美元中国相关库存减记影响 [8] - 公司预计三季度营收将增长28%至87亿美元(±3亿美元) 该指引未包含对中国MI308 GPU出货的潜在收入 [8] 数据中心业务 - 数据中心部门二季度营收仅增长14%至32亿美元 增速放缓主因中国MI308 GPU销售禁令导致AI业务收入同比下降 但预计未来获得出口许可后将恢复对华销售 [3] - 剔除中国业务影响(7亿美元负面冲击) 数据中心收入实际增长率约为39% 虽较一季度有所放缓但仍保持强劲 [10] - 在中国以外市场 MI300和MI325 GPU采用率持续提升 前十大AI模型构建商中有七家采用其GPU MI355 GPU性能已匹配或超越英伟达B200芯片 [4] 客户端与游戏业务 - 客户端和游戏部门营收同比飙升69%至36亿美元 主要得益于CPU市场份额提升及AMD商用笔记本强劲销售 新发布游戏GPU需求旺盛 半定制芯片收入也有所增长 [6] 嵌入式业务 - 嵌入式部门收入下降4%至8 24亿美元 但预计下半年随着关键市场需求改善将实现环比增长 [7] 市场竞争与技术发展 - 服务器CPU市场份额持续扩大 云计算和本地计算需求增长及AI基础设施投资推动业务发展 [5] - 公司计划推出M400芯片与英伟达下一代Rubin芯片竞争 在AI推理领域具备差异化优势 未来市场机会显著 [10] 估值与展望 - 基于2026年分析师预期 公司股票远期市盈率为27 5倍 较年初显著提升 若能成为AI推理市场重要参与者 股价仍有较大上行空间 [11] - 中国出口限制影响二季度业绩 但未来障碍有望消除 若三季度恢复对华GPU出货将带来额外增长潜力 [9]