财务表现 - 25H1公司实现收入170.87亿元，同比增长10.6%，归母净利润12.87亿元，同比增长33.2% [1] - 25H1毛利率34.3%，同比增加0.5pct，经营利润16.49亿元，同比增长33.7%，经营利润率由8.0%升至9.6% [1] - 25H1销售费用率从23.2%降至22.1%，营销效率提升 [1] - 预计2025-2027年营收分别为324.5/341.9/360.0亿元，同比增长7.0%/5.4%/5.3% [3] - 预计2025-2027年归母净利润为21.7/24.0/26.2亿元，对应EPS分别为0.50/0.55/0.61元 [3] 饮料业务 - 25H1饮料业务收入107.88亿元，同比增长7.6%，毛利率39.4%，同比提升1.4pct [1] - 茶品类收入50.67亿元，同比增长9.1%，受益于无糖、低糖茶饮多价位布局 [1] - 奶茶业务收入同比增长3.5%，果汁及功能饮料业务同比增长1.7% [1] - 推出"茉莉奶绿"低糖奶茶、"统一果漾"等差异化新品，市场反响良好 [1] 食品业务 - 25H1食品业务收入53.82亿元，同比增长8.8%，毛利率26.8%，同比略降0.4pct [2] - "满汉大餐"、"茄皇"等高端品牌收益实现双位数增长 [2] - 高性价比与高品质并举的产品策略有望持续提振销量 [2] 现金流与分红 - 截至2025年6月30日，集团银行及手头现金为93.55亿元，25H1经营活动现金流入8.72亿元 [2] - 25H1资本开支6.42亿元，现金流保持充裕 [2] - 2020-2024年度现金分红比例为100%/120%/120%/110%/100%，预计25年股息率达5.7% [2] 行业与竞争 - 25H2可能面临外卖平台即饮产品及其他包装饮料厂商的竞争加剧 [3] - 参考可比公司估值，统一股息率在4.5%以上水平具有吸引力 [3]